“七巨头”大分化！苹果、特斯拉“掉队”

今年以来，市场对人工智能的热情持续，叠加对美联储的降息预期，美股一季度强势收官，三大股指均录得涨幅。尤其是标普500指数，一季度累计上涨10.16%，为2019年以来的最佳开局，纳斯达克和道琼斯指数分别上涨9.1%、5.6%。

　　虽然美股“科技七巨头”贡献了标普500指数第一季度涨幅近40%，但出现明显分化：苹果一季度累计下跌近11%，特斯拉更重挫近30%，谷歌母公司Alphabet前两个月也表现低迷，直到一季度最后三周才轻微上涨。英伟达、Meta、微软、亚马逊四家则在一季度快速上涨跑赢大盘，成为新“Fab Four”（披头士四人组）。

　　业内人士分析称，“七巨头”的分化与AI技术的不断革新关系密切，AI芯片领域的“领头羊”英伟达年内已涨近80%，Meta、微软、亚马逊等也持续加大在AI领域的资本投入，助推了它们股价上涨。然而，苹果和特斯拉等却面临着一系列问题，如技术创新挑战、市场竞争日益激烈、监管处罚等，导致其股价表现并不理想。

　　“四巨头”乘AI东风

　　持续加大投入

　　美股一季度强势收官，标普500指数累计上涨超10%。成份股中，表现最出色的无疑是英伟达，年内股价已涨近80%，市值站上2.2万亿美元，跃升至美国市值第三。

　　据专注于追踪美国散户交易流量的机构Vanda Research发布的研究报告显示，目前英伟达已成为散户投资者投资组合中平均持股比例最高的企业，持有比例大约为9%。

　　Meta年内涨幅也超40%，且2023年第四季度业绩表现强劲，广告业务坚挺，同时加大了在AI算力、算法及应用全产业链布局。Meta创始人、CEO扎克伯格表示：“随着我们的社区和业务继续增长，我们度过了一个不错的季度。我们在推进人工智能和元宇宙的愿景方面取得了很大进展。”

　　亚马逊和微软在AI领域的持续加码，也是吸引投资者关注的重要原因。亚马逊近期宣布再斥资27.5亿美元投资AI初创公司Anthropic，至此亚马逊对Anthropic的投资总额已达40亿美元。

　　微软则与OpenAI正共同规划一项数据中心项目，构建一台名为“Stargate（星际之门）”的AI超级计算机。此计算机将配置数百万专用芯片，为OpenAI提供算力支持。根据初步估计，该项目所需成本将达到千亿美元，相较于传统IDC项目的成本高出百倍。

　　标普道琼指数公司分析师席尔佛布拉特 （Howard Silverblatt）表示，“四巨头”贡献了一季度标普500指数涨幅接近一半。分析认为，“四巨头”目前估值水平相对合理，后市仍有进一步上涨空间。与此同时，市场也关注到其他行业的上涨潜力，资金或将逐步流出目前估值较高的科技股，流入其他类股。

　　苹果、特斯拉“掉队”

　　相比上述四家公司，苹果和特斯拉第一季度出现的情况令市场感到担心，苹果年内累计跌幅超10%，特斯拉更是直接跌了33%。

　　事实上，苹果在最近一个月接连遭遇欧盟和美国监管机构的反垄断处罚，同时也有许多投资人质疑苹果面对AI革命的回应不够积极；而特斯拉则面临电动车竞争加剧、销量成长放缓、自驾车愿景进展缓慢等挑战。

　　4月2日，特斯拉宣布，第一季度生产了433371辆汽车，交付了386810辆汽车，交付量远远低于市场预期的449080辆。光大证券分析称，一季度特斯拉全球交付量小于40万辆的原因主要有：加州工厂改款Model 3仍在爬坡期；红海冲突导致供应链中断叠加德国工厂因纵火袭击停产；中国市场竞争加剧。

　　特斯拉交付量数据出炉后，富国银行将特斯拉列为战术做空的股票，该行认为，由于需求下降和降价所带来的回报减少，特斯拉的交付量增长将放缓，预计2024年交付量约为180万辆，较2023年持平，仍比市场预期低约10%。

　　苹果公司则在一季度遭到反垄断处罚，因为滥用应用商店规则，被欧盟罚款18.4亿欧元，折合人民币约140亿元。此外，苹果似乎也遇到了销售“瓶颈”。据瑞银，iPhone 2月全球销量总计1740万部，较2023年2月的1810万部下降了4%，其中大部分下降集中在美国、印度和中国。

　　瑞银分析师David Vogt等人表示：“鉴于iPhone在美国和中国市场的疲软，如果印度市场没有显著增长，全球iPhone销量不太可能增长。”4月1日，瑞银给予苹果“中性”评级，目标价为190美元。德意志银行也在几天前将苹果下调至持有，同时设定目标价为180美元。这些都反映出市场对苹果公司未来发展前景的担忧。