湖北广电(000665)数字经济的弄潮儿，未来可期 股票000665

湖北广电(000665)公司概况

湖北广电(000665)，全称湖北省广播电视信息网络股份有限公司，是湖北省唯一一家省级广电网络运营商，也是全国广电网络行业的重要参与者之一，公司成立于1991年，前身为武汉塑料工业集团股份有限公司，2011年通过重大资产重组进入广电网络行业，2012年正式更名为现名。

作为湖北省文化产业的龙头企业,湖北广电承担着全省广播电视网络建设、运营和管理的重要职责，公司主营业务包括有线电视网络运营、宽带接入、数据通信、数字电视增值业务等，形成了"广电+通信+互联网"的多元化业务格局，截至最新财报数据，公司拥有有线电视用户约1000万户，宽带用户超过300万户，网络覆盖湖北省所有市县。

在股权结构方面,湖北广电的实际控制人为湖北省委宣传部，通过湖北省楚天广播电视信息网络有限责任公司等国有股东持有公司约40%的股份，这种国资背景为公司提供了稳定的政策支持和资源优势，同时也肩负着推动湖北省文化产业数字化转型的重要使命。

近年来,随着5G、云计算、大数据等新技术的快速发展，湖北广电积极布局智慧广电、融媒体建设等新兴领域，2020年，公司成为中国广电网络股份有限公司的发起股东之一，参与全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展，为公司未来发展打开了新的增长空间。

行业分析与竞争格局

广电网络行业正处于深刻的变革转型期,传统有线电视业务面临用户流失的压力，根据国家广播电视总局数据，2022年全国有线电视用户总数较上年减少近8%，但与此同时，行业也迎来了5G、超高清视频、智慧家庭等新兴业务的发展机遇，行业整体正在从单一的广播电视传输向综合信息服务提供商转变。

在湖北省内,湖北广电面临着来自电信运营商(中国电信、中国移动、中国联通)和互联网视频平台(爱奇艺、腾讯视频、优酷等)的双重竞争压力，电信运营商凭借其强大的资金实力和全业务运营优势，在宽带接入和IPTV业务上占据领先地位；而互联网视频平台则通过丰富的内容和灵活的商业模式吸引了大量年轻用户。

湖北广电也具备独特的竞争优势,公司拥有覆盖全省的有线电视网络资源，特别是在农村和偏远地区具有较好的网络覆盖优势，作为国有文化企业，公司在内容安全、舆论引导等方面具有不可替代的作用，这使其在政企市场具有独特优势，随着全国有线电视网络整合的推进，湖北广电将能够共享中国广电的全国性资源，包括5G牌照、内容资源等。

从行业政策来看,"全国一网"整合和广电5G建设是国家推动广电行业转型升级的重要战略，2020年，中国广电正式获得5G商用牌照，成为国内第四大电信运营商，湖北广电作为中国广电的省级子公司，将参与这一历史性变革，有望在5G时代实现业务多元化发展。

财务表现与经营分析

分析湖北广电近三年的财务数据,可以看到公司正处于转型调整期，2020-2022年，公司营业收入分别为25.3亿元、23.8亿元和22.5亿元，呈现小幅下滑趋势；归属于上市公司股东的净利润分别为1.2亿元、-4.5亿元和-6.8亿元，2021年起出现亏损。

造成亏损的主要原因包括：传统有线电视用户持续流失导致基础业务收入下降；网络升级改造和5G建设投入加大导致折旧摊销成本增加；疫情防控期间部分业务开展受限等，但值得注意的是，公司的宽带业务收入保持稳定增长，2022年达到7.5亿元，同比增长5.6%，显示出业务转型的积极迹象。

从资产负债情况看,截至2022年底，公司总资产为118.6亿元，资产负债率为56.3%，处于行业中等水平，公司现金流状况相对稳定，经营活动产生的现金流量净额常年保持正值，2022年为3.2亿元，显示主营业务仍具备较好的造血能力。

在业务结构方面,湖北广电正在从依赖传统有线电视业务向多元化经营转变，除基础收视业务外，公司大力发展宽带接入、政企业务、智慧家庭等增值服务，特别是在政企市场，公司依托广电网络的安全性和覆盖优势，在电子政务、雪亮工程、应急广播等领域取得了显著进展。

成本控制方面,公司近年来通过优化组织结构、推进网络智能化改造等措施降低运营成本，2022年营业成本同比下降3.2%，管理费用同比下降7.5%，显示出管理效率的提升，但受行业整体环境影响，公司仍面临较大的盈利压力。

核心竞争力评估

湖北广电的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

网络资源与基础设施优势：公司拥有覆盖全省的光纤同轴混合网(HFC)，总长度超过20万公里，在湖北省内形成了较为完整的网络体系，特别是在农村地区，湖北广电的网络覆盖要优于电信运营商，这为公司发展农村数字经济和智慧农业业务奠定了基础。 与安全优势**：作为国有广电企业，湖北广电在内容安全、舆论引导方面具有特殊地位，公司建设的湖北广电融媒体中心是省级主流媒体融合平台，在重大主题宣传和突发事件报道中发挥着重要作用，这种"党媒政网"的属性使公司在政企市场具有独特优势。

5G与技术创新能力：随着成为中国广电5G网络在湖北地区的运营主体，湖北广电正加快5G网络建设步伐，公司已建成5G基站超过5000个，推出了"广电5G"品牌和192号段移动通信服务，在技术研发方面，公司设立了湖北广电网络研究院，在4K/8K超高清、IPv6、智慧广电等领域取得多项技术突破。

品牌与本地化服务优势：经过多年经营，"湖北广电"品牌在省内具有较高的知名度和美誉度，公司建立了覆盖省市县三级的服务体系，拥有专业的安装维护队伍，能够提供及时的本地化服务，这是全国性运营商难以比拟的优势。

政策与行业整合红利：作为中国广电的省级子公司，湖北广电将受益于"全国一网"整合带来的规模效应和协同效应，中国广电拥有的700MHz黄金频段将为湖北广电的5G业务提供竞争优势，而全国性内容资源共享将增强公司的内容供给能力。

未来发展战略与增长点

面向未来,湖北广电制定了"十四五"发展战略规划，明确了"建设新型广电媒体传播网、国家文化专网和国家新型基础设施网"的战略目标，公司未来发展将聚焦以下几个重点方向：

广电5G融合发展：公司将加快推进广电5G网络建设，计划到2025年建成覆盖全省的5G网络，通过"有线+5G"协同发展，推出融合套餐，拓展个人移动通信市场，将探索5G在智慧城市、工业互联网等垂直行业的应用，培育新的业务增长点。

智慧广电与数字化转型：湖北广电将全面推进网络智能化改造，建设全IP化、云化的新型网络架构，重点发展4K/8K超高清视频、VR/AR等新视听业务，打造"广电+"生态体系，在智慧家庭领域，推出智能网关、家庭安防等产品，提升用户ARPU值。

政企与行业信息化市场：公司将充分发挥"党媒政网"优势，深度参与数字政府、智慧城市、应急广播等项目建设，重点拓展教育、医疗、文旅等行业的数字化解决方案，推动政企业务成为公司收入的重要支柱。 与媒体融合创新**：依托湖北广电融媒体中心，公司将进一步推进传统媒体与新兴媒体的深度融合，打造具有影响力的区域性融媒体平台，加强内容生产和IP运营能力，发展短视频、网络视听等新兴业务。

全国一网协同发展：随着全国有线电视网络整合的深入，湖北广电将与中国广电及其他省级子公司加强业务协同，在内容采购、技术标准、市场运营等方面形成合力，降低运营成本，提高市场竞争力。

投资价值与风险提示

从投资价值角度看,湖北广电(000665)当前市值约50亿元，对应市净率约1.2倍，处于历史较低水平，考虑到公司正在推进的战略转型和广电5G业务的发展潜力，长期投资价值值得关注。

主要投资亮点包括：1)行业政策支持力度大，受益于"全国一网"整合和广电5G建设；2)业务转型初见成效，宽带和政企业务保持增长；3)700MHz 5G网络建设成本低、覆盖好，未来在物联网等应用场景具有优势；4)作为湖北省属文化企业，在地方数字经济建设和智慧城市项目中具有先发优势。

投资者也需注意以下风险因素：1)传统有线电视业务下滑速度可能超预期，导致收入持续承压；2)5G业务需要大量资本开支，可能加剧短期财务压力；3)电信运营商竞争激烈，广电系企业在移动通信市场缺乏经验；4)公司近年盈利能力较弱，转型成效尚需时间验证。

技术面上,湖北广电股价自2020年以来呈现震荡下行趋势，近期在6元左右筑底，随着公司基本面的逐步改善和5G业务的推进，股价有望迎来修复性机会，投资者可关注公司用户数变化、5G业务进展和政企项目落地等关键指标。

总体而言,湖北广电正处于转型发展的关键期，短期面临挑战但长期前景可期，对于风险承受能力较强的投资者，可在深入研究的基础上，采取分批建仓的策略，分享公司转型升级带来的投资机会，建议关注公司与中国广电的协同进展、5G用户发展情况以及政企业务的拓展力度等核心要素。