国内石油期货市场，发展现状与未来展望 国内石油期货市场

国内石油期货市场的发展历程

早期探索阶段（1990年代）

中国的期货市场起步较晚，20世纪90年代初才开始探索期货交易，1993年，上海石油交易所成立，并推出了原油期货合约，但由于当时市场机制不完善、监管不足以及投机盛行，该交易所在1994年被关闭，这一阶段的尝试虽然失败,但为后来的石油期货市场发展积累了宝贵经验。

重启与规范发展（2000年代）

进入21世纪后，随着中国加入WTO，国内能源需求激增，国际油价波动加剧，国内对石油期货的需求日益迫切，2004年，上海期货交易所（SHFE）推出燃料油期货，这是中国首个石油类期货品种，标志着国内石油期货市场重新起步，由于燃料油市场规模有限,该品种的影响力相对较小。

原油期货正式推出（2018年）

2018年3月26日，上海国际能源交易中心（INE）正式推出人民币计价的原油期货合约（SC原油期货），这是中国首个对外开放的原油期货品种，允许境外投资者参与交易，并采用“国际平台、净价交易、保税交割”的模式，SC原油期货的推出,标志着中国在全球石油定价体系中迈出了重要一步。

国内石油期货市场的现状

主要交易品种

国内石油期货市场的主要品种包括：

• SC原油期货（上海国际能源交易中心）：以人民币计价，面向国内外投资者,交易活跃度逐步提升。
• 燃料油期货（上海期货交易所）：主要用于航运和工业领域,交易量相对稳定。
• 低硫燃料油期货（2020年推出）：适应国际海事组织（IMO）2020限硫新规,市场关注度较高。
• 沥青期货（上海期货交易所）：主要用于基础设施建设,与原油价格关联性较强。

市场参与者

国内石油期货市场的参与者主要包括：

• 产业客户：如石油公司、炼厂、贸易商等，利用期货市场进行套期保值,规避价格风险。
• 金融机构：包括基金、券商、银行等,参与投机或套利交易。
• 境外投资者：SC原油期货允许外资参与,部分国际能源企业和金融机构已进入市场。

交易量与市场影响力

自SC原油期货推出以来，交易量稳步增长，已成为全球第三大原油期货合约（仅次于WTI和布伦特），2023年数据显示，SC原油期货日均成交量超过20万手，持仓量持续增加，市场流动性良好，SC原油期货的价格发现功能逐步增强,对亚太地区原油定价产生一定影响。

国内石油期货市场的功能与作用

价格发现功能

石油期货市场通过公开竞价交易，反映市场供需关系，形成合理的价格信号，SC原油期货的推出，使中国在国际原油定价体系中拥有更多话语权,减少对WTI和布伦特的依赖。

风险管理工具

石油产业链企业（如炼厂、航空公司）可通过期货市场进行套期保值，锁定未来成本或收入,降低价格波动带来的经营风险。

促进人民币国际化

SC原油期货以人民币计价，有助于推动人民币在国际贸易和金融领域的应用,提升人民币的国际地位。

优化资源配置

期货市场的价格信号可以引导石油产业链的资源配置，提高市场效率，低硫燃料油期货的推出,促进了清洁能源的发展。

国内石油期货市场面临的挑战

国际竞争激烈

全球原油期货市场长期由WTI和布伦特主导，SC原油期货虽然发展迅速,但在国际市场认可度和影响力上仍有差距。

市场深度不足

相比成熟的国际期货市场，国内石油期货的参与者结构仍以投机为主，产业客户和境外机构占比偏低,市场深度和流动性有待提升。

监管与政策风险

期货市场受政策影响较大，如外汇管制、交易规则调整等,可能影响境外投资者的参与意愿。

地缘政治因素

国际油价受地缘政治（如俄乌冲突、中东局势）影响较大,可能导致国内期货市场波动加剧。

未来发展趋势与建议

扩大市场开放

进一步放宽外资准入，吸引更多国际投资者参与,提升SC原油期货的全球影响力。

丰富产品体系

推出更多石油衍生品（如成品油期货、期权等）,满足不同企业的风险管理需求。

加强市场监管

完善交易规则，防范市场操纵和过度投机,确保市场平稳运行。

推动人民币结算

鼓励更多国际石油贸易采用人民币计价,增强SC原油期货的国际化属性。

提升市场流动性

通过降低交易成本、优化交割机制等方式,提高市场活跃度。